¿Qué es un reporto?
Es una operación de financiamiento cuyo respaldo o garantía es un título valor que funciona como subyacente. Es decir, es un mecanismo mediante el cual el dueño de un valor obtiene dinero transitoriamente a través de su venta, con el compromiso de pago del principal más el interés en una fecha posterior que no puede exceder los 365 días. El título original o subyacente queda depositado en un fideicomiso para garantizar la operación. Podrán ser objeto de este tipo de operaciones valores estandarizados de deuda, accionarios o de participación admitidos a negociación en un mercado organizado, con excepción de aquellos indicados expresamente por la Bolsa Nacional de Valores.
¿Cómo opera un reporto?
Suponga que usted posee un título valor cuyo precio de mercado es de ¢100. Si usted desea conseguir recursos sobre ese título valor, puede solicitar ¢80 “prestados” por medio de un reporto y los ¢20 restantes quedarán de como garantía total, monto que está en función del tipo de título que respalda la operación y previamente definido por la Bolsa Nacional de Valores. Usted recibe los ¢80 de crédito y se compromete a pagar en un plazo menor de 365 días naturales, los ¢80 prestados más una tasa de interés pactada entre las partes. El título que funciona como subyacente permanece en garantía en un fideicomiso administrado por la Bolsa Nacional de Valores. Dicha entidad monitoreará diariamente el precio de mercado del título para verificar que se mantenga la garantía total durante el plazo de la operación, la cual está conformada por la suma de la garantía de cumplimiento más la garantía de margen. La garantía de cumplimiento es el nivel mínimo de garantía que deberá mantenerse en todo momento hasta que se liquide la operación. La garantía de margen es aquella que cubrirá las oscilaciones de los precios de mercado de los valores, la cual podrá reducirse hasta agotarse totalmente. Cuando se agota por completo esta garantía, la Bolsa Nacional de Valores le solicita al deudor que aporte efectivo u otro título valor (llamada a margen) para restituir el nivel de garantía total establecida inicialmente. De acuerdo con el ejemplo, los ¢20 representan la garantía total, donde suponemos que ¢15 es el monto de la garantía de cumplimiento y ¢5 es el monto de la garantía de margen, monto que permite cubrir las oscilaciones en el precio del mercado del título que sirve de garantía. Si el precio del título que el día 1 era de ¢100, bajó a ¢95 el día 12 por ejemplo, esto conlleva a que la Bolsa Nacional de Valores genere una llamada a margen, dada la reducción total en la garantía de margen. El dueño del título debe aportar el dinero u otros títulos valores para restituir la garantía de margen, y por ende, el nivel de garantía total, la cual era de ¢20.
¿Cuál es la ventaja de un reporto?
El dueño del título podría conseguir financiamiento a una tasa inferior a la que tendría que recurrir para financiar el dinero que necesita, mientras que quien hace el préstamo podría obtener un rendimiento mayor que el que tendría por el título.
¿Cuáles son los riesgos asociados a esta figura?
Por las características de los reportos, existen una serie de riesgos particulares asociados a estos, a saber:
- Riesgo de incumplimiento: si el puesto de bolsa que solicitó los fondos no cumple la operación, la Bolsa Nacional de Valores vende el título que sirve de garantía y cancela la deuda. Si el dinero no alcanza, el puesto de bolsa que incumple la operación debe hacer frente a la deuda utilizando su aporte particular que realizó al fondo de garantía de la Bolsa Nacional de Valores (FOGABONA).
- Riesgo de volatilidad del precio: es el riesgo de que se presenta por una caída en el precio de mercado del título valor, situación que origina una llamada a margen, de tal forma que el puesto de bolsa que solicitó recursos prestados se vea obligado a realizar un aporte en efectivo o valores para mantener la garantía total.
- Riesgo de endeudamiento: es cuando el puesto de bolsa que solicita recursos no cuenta con la liquidez necesaria para restituir la garantía ante una llamada a margen y debe recurrir a un crédito para cumplir con esta exigencia.
- Riesgo de renovación: es la imposibilidad por parte del puesto de bolsa que solicitó recursos de renovar la operación luego de su vencimiento, situación que lo obliga a devolver todo el dinero solicitado o a vender los títulos valores dados en garantía. La venta del título en el mercado le podría generar al puesto de bolsa una pérdida si el precio de venta resulta inferior al precio de compra.
- Riesgo de tipo de cambio: si se realiza un reporto en una moneda diferente a la moneda de la denominación del título valor, el diferencial cambiario que se tenga entre la fecha de la operación y la fecha de vencimiento, podría generarle al puesto de bolsa un aporte adicional mayor ante una devaluación y, en caso contrario, un aporte menor ante una apreciación.
PREGUNTAR: el mejor consejo…
Este es el mejor consejo que la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) le puede dar para invertir, tanto si es la primera vez que lo hace o si ha invertido por años. Recuerde que lo que está en juego essu dinero. Por lo tanto, no existen preguntas básicas, ni tontas.
Recuerde…
Los representantes del puesto de bolsa están para servirle y ayudarle a tomar sus decisiones de inversión. Ejerza sus derechos como inversionista, aproveche sus conocimientos y sienta confianza para solicitarles que satisfagan sus dudas.
Tome en cuenta…
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SUGEVAL (2010), Mercado de Valores Reporto (pdf). Recuperado de: https://goo.gl/cqS6iF